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那里挣钱

  • 发表时间:2021-04-03 07:13:15
  • 来源:懒人科技自动阅读
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中南建设:设立机器人公司,转型正式起航

中南建设今日公告设立机器人并购平台公司,未来将投资近20 亿元进行机器人行业并购,力争在未来3-5 年内成为行业领导者,至此公司机器人转型战略正式启动;近期《中国制造2025》纲领性文件推出,强调了智能制造将是国家战略之一,并且明确机器人为十大重点发展领域之一,机器人产业“风口”已经来临,同时,根据IFR 统计数据发现,目前我国机器人销售规模最大、增速最高,因而公司机器人转型业务或将受到政策面及基本面的双重利好,未来发展空间广阔;另外,近期公司员工持股计划顺利实施,将大股东、管理层和投资者三方利益牢固捆绑,全面激发公司活力,同时公司前期已公告54 亿元定增融资计划,这将共同助力公司更长远发展。鉴于我们对于公司转型业务的进一步看好以及二级市场机器人行业估值近期的大幅提升,我们维持公司15-17 年每股收益预测为1.10、1.38和1.64 元不变,并将目标价由30.00 元上调至40.00 元[估值可分解为:建筑业务125 亿元(5 亿元利润×25 倍PE)+地产业务331 亿元(207亿元14 年销售×1.6 倍PS)+转型机器人业务(待定)=456 亿元,按目前11.68 亿股本计算对应股价39.04 元],重申买入评级。

支撑评级的要点.

设立机器人并购平台公司,力争成为行业领导者。公司拟以自有资金出资10 亿元在南通投资设立江苏中南智能制造(机器人)有限公司,通过该公司开展机器人相关产业的投资并购及后续管理等工作。响应国家政策并依据公司自身发展规划与实力,公司提出在高端制造业谋划布局,选定以智能制造,智慧工厂工业4.0,机器人自动化为核心的产业进行全球布局,力争在未来3-5 年内成为以机器人及自动化技术为核心的智能装备方案解决商的行业领导者。

借力国内外机构提升技术,投资近20 亿元进行行业并购。公司将紧密与该产业国内外优质企业,高等院校,优秀创业团队寻求深入合作,积极打造中南机器人产业为核心的智能制造板块,并拟与国际知名企业合作设立中南机器人研究院,联合研究开发智能制造核心控制,物联网等技术协同,解决工业生产整线自动化及无人工厂等项目实施。

公司未来拟通过引进外部机构共同投资等方式,总计投资不超过20 亿元并购国内外在智能制造系统集成领先的数家企业。

公司转型机器人空间广阔,二级市场龙头估值已逾150 倍。根据IFR统计,09-13 年我国机器人装机量复合增速达60%,高于同期全球31%的增速,较全球占比也已由07 年6%快速提升至21%,超过了美国和日本,目前中国机器人销售规模最大、增速最高,这也为公司的转型提供广阔的空间。同时,预计建筑与机器人的结合将赋予公司未来在我国老龄化及人工成本双增的过程中拥有巨大的发展空间。此外,目前二级市场上行业龙头公司机器人(300024.CH/人民币108.20, 未有评级)的15 年市盈率已高达152 倍,未来公司估值提升值得期待。

评级面临的主要风险.

资产负债率偏高;大盘开发周期较长和供应去化偏慢风险。

估值.

鉴于我们对于公司转型业务的进一步看好以及二级市场机器人行业估值近期的大幅提升,我们维持公司15-17 年每股收益预测为1.10、1.38和1.64 元不变,并将目标价由30.00 元上调至40.00 元[估值可分解为:建筑业务125 亿元(5 亿元利润×25 倍PE)+地产业务331 亿元(207亿元14 年销售×1.6 倍PS)+转型机器人业务(待定)=456 亿元,按目前11.68 亿股本计算对应股价39.04 元],重申买入评级。

泰豪科技:定增顺利过会,开启军工资产整合

投资要点:

定增顺利过会,开启军工资产整合。2015年5月20日,中国证监会审核通过公司非公开发行股票的申请。随着定增过会,公司的投资逻辑中最大的风险落地。在公司公告非公开发行股票的方案中,引入海外控股、南京传略、南京瑞森和硅谷天堂战略投资者;同时,在9月22日公告增资9000万到全资子公司江西清华泰豪微电机有限公司使其成为军工产业的整合平台,其中公司军工团队增资1000万。从逻辑上都表明,公司的重点放在军工资产的整合。随着定增的过会,我们预计公司即将要开启军工资产整合。

军工电子内生发展驱动公司成长。泰豪科技军用电源和军用车载通信系统目前市场地位前三甲,但是公司在不断的横向拓展其他军品,2014年公司与清华大学合作成立了省级“院士工作站“,加强转杯创新科技项目及部队急需产品的研发,不断拓展军用电站产品,电子方舰,军用雷达等军品。由于多项产品在部队集中采购招标中综合评比名列前茅,已在军方形成了较好的品牌效应并建立了一定的产品渠道。因此,我们预计,由于公司在军工电子业务方面的聚焦发展,未来军工业务内生发展驱动公司业绩成长。

小市值军工股,弹性十足。公司目前算上非公开发行股票摊薄的总市值150亿不到,在军工股里市值偏小,属于明确的民参军的标的,而且无论是从公司过去的经营背景还是引入的战略投资者的背景来看,公司都具备军工资产整合的能力和资源,未来公司的收入和利润中都将有一半以上是由军工资产贡献,随着下半年整个军工板块的热度回升,小市值军工股想象空间巨大,弹性十足。

维持2015年盈利预测,维持买入评级。不考虑未来资产整合对公司业绩的影响,预计15-17年的EPS 分别为0.27元,0.36元,0.46元,考虑公司2015处于业绩拐点,加上存在军工资产整合的可能性,股价弹性非常大。维持买入评级。

核心假定的风险:1:被担保企业大幅亏损破产;2:军工资产整合失败

信息发展:领先的档案、食品流通追溯信息化服务商

报告摘要:

公司主要从事面向档案、食品流通追溯、政法等领域的信息化系统开发与服务,向客户提供信息化系统规划咨询、软硬件产品开发、系统集成、运行维护和推广等相关整体解决方案。

在高端领域的国家、省级档案局(馆)信息化建设市场,能承担大型数字档案馆建设项目的企业较少,市场集中度较高,公司作为具备专业数字档案馆信息化建设的主要服务商,具有明显竞争优势。公司承建了35家国家级及省级档案局(馆)中18家的信息化建设项目,在上海市档案局(馆)信息化建设市场的客户覆盖率达到66.67%。

食品流通追溯信息化市场处于高速发展的起步阶段,能提供适用于全国性产品与服务的供应商较少,商务部公开招标选取8家入围供应商,公司获得入围资格。

公司主要业务资质齐全,具有丰富的行业经验和提供整体解决方案的能力,并成为国家和行业标准制定的参与者,具有较强的市场开拓能力和稳定的优质客户群。 2012年-2014年营业收入分别为25,658.60万元、30,808.95万元、36,832.88万元,年均复合增长率为19.81%;归属于母公司股东的净利润分别为2,460.25万元、3,309.51万元、3,533.93万元,同比分别增长14.45%、34.52%、6.78%。

公司发行A股募资将主要用于数字档案馆及档案室信息资源管理系统项目、食品流通安全追溯档案管理软件项目及食品流通追溯体系运维监管平台项目等。

预计公司2015-2017年发行后摊薄EPS为0.64/0.80/0.95元,二级市场合理的估值区间为34元-38元,对应2015年PE53-59倍。

风险提示:市场需求波动、竞争激烈、业绩增长低于预期等。

冠农股份:新疆林果资源整合者,利用信息技术开拓农产品交易新模式首次覆盖给予“增持”评级!

投资要点:

信息化手段解决农产品交易环节的四大问题。冠农股份主业包括:皮棉加工、番茄加工、林果加工、制糖等业务,是兵团农二师旗下的果业龙头,也是较早涉足农业信息化领域的企业。2012年4月,冠农股份合资组建主营新疆大宗农产品电子商务的子公司合源果业,迈出了涉农电商的第一步。2014年,公司在浙江嘉兴成立子公司嘉兴冠农电子商务有限公司,嘉兴农产品拍卖有限公司。今年1月份,冠农股份又与顺丰嘿客签订合作协议,进军电商模式中仍在探索阶段的O2O 领域。至此,冠农股份已形成了包括电子交易、拍卖、电商三位一体的新疆优质农产品销售网络,旨在通过互联网的技术,解决新疆特色农产品供销信息不对称、优质农产品溢价难、价格不透明及流通环节成本高等四大问题。

理想照进现实,公司筹建干果拍卖中心。此前,子公司嘉兴农产品拍卖公司引入战略股东并实现管理层持股,紧接着,公已开工建设库尔勒新疆大宗农产品拍卖中心和河北沧州新疆干果拍卖中心,将在今年9月后正式营业。前者占地面积约2万平米,目标2018年交易额突破80亿人民币;河北沧州拍卖中心占地约8千平米,利用其本身已是北方枣业第一大分销市场的优势,2年内交易额有望突破20亿元。公司拟采取荷兰式拍卖模式打造中国最大的新疆特色农产品拍卖交易平台,降低流通成本(约30-50%),降低库存和应收款风险,实现优质农产品溢价,推动农产品流通健康发展。

盈利模式清晰。公司盈利模式有4个方面:1)佣金。拍卖平台上,公司针对成功的交易按交易额收取1-3%的交易佣金;2)广告收入。在平台影响力扩大后,拍卖大厅、网站、宣传资料刊登的相关广告可为公司带来副业收入;3)金融服务。交易平台采取会员制,通过与银行、有资质的第三方支付机构在业务及股权层面的合作,公司针对保证金吸纳可获得息差收入,在交易规模扩大后,还可通过交易结算收取手续费;4)信息数据库收入。大量拍卖交易数据可以被开发成为数据库,针对业内人士有偿开放获得收入。

公司的核心竞争力体现在四个方面:1)区域资源优势。新疆地区独特的地理和气候资源是之成为国内重要的林果、干果主产区,产量大、品质优、污染少;2)兵团有望排他性扶持。兵团在农业方面规模化、集约化种植优势明显,为公司经销的产品做质量背书;另一方面,兵团改革正在推进,冠农股份有望成为兵团旗下林果业务的资源整合平台。目前公司仅拥有农二师的林果资源,未来有机会整合兵团的林果资源;3)人才专业化。拍卖平台子公司邀请农产品物流领域专业人士张茂林先生实际运营并入股,其他参股合作伙伴在农产品物流、交易结算等方面也有丰富经验;4)区位政策优势。“一路一带”使新疆、中亚的特色农产品能以更低的成本,更快捷的与欧洲、中国(疆外)消费市场对接。

投资建议:首次覆盖,“增持”评级!在农产品拍卖和电子商务成为公司后期发展亮点的同时,受益于糖价、钾肥价格上涨和番茄制品结构优化,公司其他主营业务也不同程度出现好转的迹象。预计15-17年公司收入分别为13.79/23.36/40.43亿元,净利润分别为1.93/3.37/5.16亿元,对应每股收益0.25/0.43/0.66元,市盈率78/45/30倍。后期公司新业务亮点颇多,原有主业又有超预期可能,给予增持评级。

催化剂:公司上下游整合农业信息化领域资源,公司在兵团体系内部实现资源整合,推出员工持股计划,公司持续筹建拍卖中心,糖价涨幅超预期等。

瑞丰高材:商业保理子公司成立,转型进行时

公司公告2015 年 6 月 4 日,公司商业保理子公司“瑞丰高财”完成了工商注册登记手续,并取得了上海市工商行政管理局自由贸易试验区分局颁发的《企业法人营业执照》。公司为了加快转型商业保理的步伐,在增发预案通过股东大会和证监会批准前即以自有资金5000 万先行一步推进,彰显了公司转型的决心和信心。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.27/0.31/0.35 元(不含商业保理业务及本次增发摊薄),维持目标价40 元,“增持”评级。

商业保理转型进行时,以自有资金先行一步15 年即有望贡献利润。

上海自贸区商业保理子公司已经取得营业执照,预计后续专业商业保理团队搭建和业务开展将稳步快速推进。战投中植在商业保理领域有丰富的人才和资源,助力公司成功转型商业保理是大概率事件,预计15 年商业保理新业务即可以贡献利润。

经济转型+政策放开+互联网介入,商业保理蓝海市场有望爆发,其他相关金融领域有和中植进一步合作的可能。《商业保理行业企业管理办法》有望年内出台,政策有望在全国范围内放开。经济转型刺激中小企业融资需求,互联网介入激发行业活力,商业保理蓝海行业有望爆发,带动公司新业务超预期。同时,公司作为中植投资金额最大、入股比例最高的合作标的,我们认为商业保理合作仅是第一步,未来在商业保理相关的其他金融领域还存在与公司进一步合作的可能。

核心风险:增发不通过,商业保理业务推进低预期

国泰君安

西王食品:迈向品牌化玉米油龙头,多品类布局持续推进

投资建议:首 次覆盖建议增持。预计 2015-17 年营业收入为 24、28、 34 亿,同比增28%、18%、18%;预计2015-17 年归母净利润2、2.5、3.1 亿,同比增73%、24%、23%;预计2015-17 年EPS 为0.54、0.67、0.82 元。参考可比公司给予2015 年52 倍PE,目标价28.1 元,增持。

非转基因定位独特,公司有望成长为品牌化龙头。公司专注于玉米油生产,营销资源集中投放,首创非转基因定位,紧贴未来长期消费者对粮食的关注热点,在定位的清晰度、高度上都胜过其他竞争对手, 容易抢占消费者心智,逐步成长为品牌化龙头。近两年公司已体现出比竞争对手更强的定价能力,未来随品牌力提升定价能力亦将增强。

多油种、多品类齐头并进,提供长期增长动力。2014 年公司推出高端小油种--葵花籽油、橄榄油,采用进口原料、营销上宣传非转基因特性,是对玉米油产品定位的有效延伸,增长前景广阔,后续仍会完善菜籽油、亚麻籽油等其他高端油种。未来公司亦有望扩展到盐、调味品、健康食品等多品类,电商布局亦将持续完善。

改善渠道管理、区域扩张助未来3 年销量快速增长。公司之前渠道管理较为粗放,2014 年开始整顿,包括更换经销商、关注经销商库存和动销等,2015Q1 效果开始显现、预计小包装销量增30%以上。公司目前收入华东占60%,未来将增加5 个区域营销中心,力争未来3 年增加4 万个终端(目前5 万家),有助未来3 年销量快速增长。

核心风险:玉米油行业竞争加剧;原材料价格大幅上升。

国泰君安

工大高新:外延切入云计算安全应用市场,迈入全新发展阶段

报告要点

事件描述

工大高新前期公布重大资产重组草案,购买汉柏科技100%股权。收购标的汉柏科技的主营业务为信息安全、云计算以及基础网络产品,我们看好其长期发展前景。

事件评论

定增收购汉柏科技,公司迈入发展新阶段:工大高新目前的主营业务为商业场地出租、商品销售和豆制品加工,收入和利润表现较为平淡,亟需通过外延收购实现加速发展。而此次收购的实施,将有助于公司切入更具发展前景的业务领域。主要表现为:1、业绩增厚明显;汉柏科技承诺,2015-2017年扣非后净利润不低于1.85亿、2.31亿和2.78亿元,使公司业绩进入快速增长通道;2、通过此次收购合作,公司将切入成长迅速、发展潜力巨大的信息安全和云计算市场,充分分享创新行业的高增长红利;3、可以预见,控股股东哈工大将在信息安全等专业领域和汉柏科技形成紧密的合作关系,充分发挥高校和产业间的合作互补优势。

外延切入云计算安全应用市场,聚焦公有云安全应用:我们认为,汉柏科技作为国内云计算和信息安全领域的知名厂商,具有非常广阔的发展前景。主要表现在:1、公司云计算业务正处于加速发展阶段,其主要客户为园区企业级用户,其完善的产品线可充分满足各类专业用户的云平台需求;2、公司专利储备充足,且具有强大的研发团队和持续技术创新的能力,使公司能紧跟技术发展、充分分享行业快速发展的红利。

云计算和网络安全市场需求巨大,为公司提供长期成长空间:我们认为,云计算和安全行业的发展前景广阔,将为公司提供长期成长空间。具体说来:1、受产业政策和用户需求驱动,未来2-5年中国云计算服务市场将保持着25%以上的增长,行业将长期维持旺盛需求;2、伴随云计算的普及,金融、政府等关键部门用户将对云计算的安全提出更高的要求,推动云计算网络安全市场的技术发展。鉴于公司在云计算和网络安全领域均具有领先的产品实力和技术储备,公司将长期受益于行业的快速成长。

投资建议:我们看好公司的长期发展前景,考虑到公司在收购汉柏科技后带来的业绩增厚,预计公司2015-2017年的摊薄EPS分别为0.05元、0.22元和0.26元,给予公司推荐“评级”。

长江证券

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